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El senador nacional Jorge Capitanich, difundi\u00f3 un informe en el que advirti\u00f3 sobre una nueva ca\u00edda de la actividad econ\u00f3mica en la Argentina, en un escenario de creciente fragilidad hacia el cierre de 2025.
El documento, elaborado a partir de los datos del Estimador Mensual de Actividad Econ\u00f3mica (Emae), se\u00f1ala que en noviembre la actividad registr\u00f3 un retroceso del 0,3 por ciento en t\u00e9rminos desestacionalizados, encadenando dos meses consecutivos de variaci\u00f3n negativa y confirmando, seg\u00fan el an\u00e1lisis, un contexto de estancamiento econ\u00f3mico.
Seg\u00fan se\u00f1ala el estudio, este comportamiento no constituye un hecho aislado, sino que se inscribe en una secuencia de se\u00f1ales que evidencian dificultades persistentes para consolidar una recuperaci\u00f3n sostenida.
En ese sentido, el Senador afirm\u00f3 que la reiteraci\u00f3n de ca\u00eddas mensuales refleja l\u00edmites estructurales en el actual desempe\u00f1o de la econom\u00eda, particularmente en un contexto de alta volatilidad y debilidad del consumo interno.
En concreto, el informe destaca que la ca\u00edda de noviembre se suma a la registrada en octubre, configurando dos meses consecutivos de retroceso en la actividad. Para Capitanich, este dato reviste especial relevancia, ya que rompe con la din\u00e1mica de variaciones positivas o neutras que hab\u00eda caracterizado buena parte del a\u00f1o, y refuerza la hip\u00f3tesis de una desaceleraci\u00f3n m\u00e1s profunda en el ritmo de crecimiento.
En ese sentido, el documento advierte que la persistencia de variaciones negativas en el Emae suele anticipar impactos m\u00e1s amplios sobre otros indicadores macroecon\u00f3micos, en particular sobre el empleo y la inversi\u00f3n. El an\u00e1lisis plantea que, de no revertirse esta tendencia, el escenario podr\u00eda agravarse en los meses siguientes, con efectos directos sobre el entramado productivo y social.<\/p>\n
QUIEBRE EN LA EVOLUCI\u00d3N INTERANUAL
Uno de los puntos centrales del informe es la constataci\u00f3n de una ca\u00edda interanual de la actividad econ\u00f3mica, un hecho que no se registraba desde octubre de 2024. Seg\u00fan los datos presentados, en noviembre de 2025 la actividad fue 0,3 por ciento inferior a la del mismo mes del a\u00f1o anterior, marcando un quiebre luego de m\u00e1s de un a\u00f1o de variaciones interanuales positivas.
Para el exgobernador del Chaco, este retroceso interanual constituye una se\u00f1al de alarma adicional, ya que indica que la econom\u00eda no solo pierde dinamismo en el corto plazo, sino que tambi\u00e9n comienza a mostrar deterioro en la comparaci\u00f3n anual. El informe subraya que este cambio de signo interanual refuerza la lectura de un proceso de enfriamiento m\u00e1s amplio.
El trabajo se\u00f1ala que, durante gran parte de 2025, la econom\u00eda mostr\u00f3 una evoluci\u00f3n err\u00e1tica, con avances y retrocesos que dificultaron la consolidaci\u00f3n de una senda de crecimiento. La ca\u00edda interanual de noviembre aparece as\u00ed como la expresi\u00f3n m\u00e1s clara de esa inestabilidad, al reflejar que la actividad no logr\u00f3 sostener los niveles alcanzados en el a\u00f1o previo.
Capitanich remarca que este comportamiento interanual negativo se produce en un contexto de elevada heterogeneidad sectorial, lo que implica que la desaceleraci\u00f3n no impacta de manera uniforme en toda la econom\u00eda. Esta caracter\u00edstica, advierte el informe, complejiza el diagn\u00f3stico y plantea desaf\u00edos adicionales para la formulaci\u00f3n de pol\u00edticas p\u00fablicas.<\/p>\n
Impacto en sectores intensivos en empleo<\/p>\n
En contraste con los sectores en expansi\u00f3n, el documento advierte que las actividades con mayor peso en la generaci\u00f3n de empleo contin\u00faan mostrando un desempe\u00f1o negativo. Esta situaci\u00f3n, seg\u00fan el an\u00e1lisis, profundiza el impacto social de la desaceleraci\u00f3n econ\u00f3mica y plantea riesgos adicionales para el mercado de trabajo.
La industria manufacturera registr\u00f3 una ca\u00edda interanual del 8,2 por ciento y se encuentra 9,5 por ciento por debajo del nivel de noviembre de 2023. El informe se\u00f1ala que este retroceso refleja la debilidad de la demanda interna y las dificultades que enfrentan las empresas industriales para sostener niveles de producci\u00f3n y empleo.
La construcci\u00f3n tambi\u00e9n mostr\u00f3 un desempe\u00f1o negativo, con una baja interanual del 2,3 por ciento y un nivel de actividad 16,3 por ciento inferior al de hace dos a\u00f1os. Seg\u00fan el informe, este sector contin\u00faa afectado por la ca\u00edda de la inversi\u00f3n y la retracci\u00f3n de la obra p\u00fablica, factores que inciden directamente en el empleo.
El comercio, otro de los sectores clave por su capacidad de absorci\u00f3n laboral, registr\u00f3 una contracci\u00f3n interanual del 6,4 por ciento y se mantiene 6 por ciento por debajo del nivel de noviembre de 2023. El an\u00e1lisis vincula este resultado con la p\u00e9rdida de poder adquisitivo y la debilidad del consumo.<\/p>\n
\u00bb Desempe\u00f1o sectorial<\/p>\n
El informe incluye un an\u00e1lisis detallado de la evoluci\u00f3n mensual del Emae a lo largo de 2025, evidenciando fuertes oscilaciones en el nivel de actividad. Seg\u00fan el gr\u00e1fico presentado, el a\u00f1o estuvo marcado por un desplome significativo en marzo, seguido por una recuperaci\u00f3n parcial en abril y un repunte en agosto, antes de un nuevo debilitamiento en los \u00faltimos meses.
De acuerdo con el documento, la actividad comenz\u00f3 a mostrar signos de agotamiento hacia el \u00faltimo trimestre del a\u00f1o, con ca\u00eddas en octubre y noviembre que consolidaron una tendencia de desaceleraci\u00f3n. Este patr\u00f3n, sostiene Capitanich, refleja la ausencia de motores de crecimiento capaces de sostener un impulso continuo en el tiempo.
En cuanto al an\u00e1lisis sectorial, el informe destaca la existencia de sectores con desempe\u00f1os claramente diferenciados. Entre los rubros con mejor evoluci\u00f3n se encuentran aquellos intensivos en recursos naturales y el sistema financiero, que exhibieron tasas de crecimiento interanual significativas y niveles de actividad superiores a los de a\u00f1os previos.
El sector agropecuario registr\u00f3 un crecimiento interanual del 10,5 por ciento y se ubic\u00f3 12,3 por ciento por encima del nivel de noviembre de 2023. Por su parte, los sectores de hidrocarburos y miner\u00eda mostraron una suba interanual del 7 por ciento y quedaron 15,4 por ciento por encima del nivel de dos a\u00f1os atr\u00e1s. La intermediaci\u00f3n financiera fue el rubro de mayor expansi\u00f3n, con un avance interanual del 13,9 por ciento y un nivel 22,1 por ciento superior al de noviembre de 2023.
Sobre este punto, el informe afirma: \u00abA nivel sectorial, la heterogeneidad sigue firme con sectores ganadores y perdedores\u00bb, una caracterizaci\u00f3n que resume la disparidad en el desempe\u00f1o de las distintas actividades econ\u00f3micas y anticipa tensiones en el mercado laboral.<\/p>\n<\/p><\/div>\n